生猪价格跌幅明显 中小养殖户怎样减少亏损？
春节后生猪市场经历了从酷暑到寒冬的转变，生猪现货价格由节前的35元/公斤，一直下滑到近期的14元/公斤，跌幅之大、跌幅之快为生猪现货市场历史上罕见。另一方面，生猪饲料玉米和豆粕价格却水涨船高。面对此情此境，大型生猪养殖企业如何利用期货工具渡过难关？中小养殖户怎么做才能减少亏损？
生猪产能扩张超出预期
当前，生猪养殖行业的现状是猪价同比大幅下跌。去年还是高不可攀，缘何今年会迅速跌至谷底呢？
华融融达期货生猪研究员于士程认为原因如下：一是一致性预期下的集体压栏。由于春节前生猪价格高企，养殖企业养殖户预期很高，大家都选择压栏，导致当下市场大猪供应增加。二是去年11月、12月进口肉入关检测严格，造成港口进口肉积压严重，春节后大量进口肉投放市场。
银河期货生猪研究员陈界正表示，产能修复是当前国内生猪市场的大背景，“腰斩”的猪价验证了这一事实。根据月度或高频出栏数据显示，今年上半年全国生猪出栏量同比增速基本维持在20%—30%。
格林大华期货生猪研究员张晓君表示，当前生猪产能恢复良好，阶段性供给充裕。农业农村部预计6月前后生猪存栏便可恢复到2017年水平；四季度开始，生猪出栏量将逐步恢复到常年水平。
那么，当前生猪出栏情况如何呢？据笔者了解，生猪出栏体重仍处在高位。今年春节部分养殖户压栏惜售，出栏均重明显增加，尤其3月、4月猪价跌至低位，大量二次育肥涌现，导致规模场及养殖户压栏至140—150公斤以上，甚至部分超过200公斤。
陈界正认为，目前生猪现货价格跌至14元/公斤，养殖户恐慌性出栏，同时养殖企业对后市猪价预期从极度乐观转向极度悲观，多家企业放缓了扩张速度。
在光大期货生猪研究员吕品看来，从供给层面分析，生猪出栏体重没有明显下降，说明前期的二次育肥及被动压栏的肥猪还在持续对市场施压；需求方面，虽然同比提高了30%左右，但主要还是因为去年需求出现了断崖式下跌，因此与正常年份相比，今年的需求还有待进一步释放，短期生猪价格难以见到实质性反弹。5月下旬生猪养殖业已经全面进入亏损阶段，从成本支撑角度来看，现货继续下跌空间不大，但可以确定的是，在生猪产能持续恢复的情况下，本轮猪周期的下跌阶段已经来临。
新湖期货副总经理李强认为，生猪产能增长速度并没有放缓，前期大型养殖企业逆势扩张，导致生猪产能将不断释放。2020年我国种猪自国外引种量29042头，创历史新高；2021年1—4月引种量同比增加148%。生猪产能恢复带来生猪价格回落，今明两年预计处于猪周期的下半场。
中小户“保险+期货”助减亏
据笔者了解，中小养殖户在这波生猪价格下跌行情中损失惨重。自疫情发生以来，生猪保险在稳定生猪产业经营、扩大生猪养殖规模、促进生猪产能恢复等方面发挥了重要作用。多年来，保险公司一直在尝试生猪价格指数保险，但由于系统性风险高、价格数据不透明、缺乏再保支持等因素，未能有效扩大覆盖面。然而，生猪期货上市后，保险公司可以通过锚定生猪期货合约价格，为开展生猪价格保险找到价格依据，进行价格风险对冲，由保生产逐步过渡到保价格、保收入、保利润，为养殖场、加工厂、贸易商等生猪全产业链提供可持续的市场风险管理方案。
笔者在采访中发现，在生猪期货没有上市的时候，不少养殖企业已经在参与“保险+期货”了，不过，其参与的是猪饲料“保险+期货”项目。
去年锦泰期货与其子公司锦盈资本分别在湖南安化县和河南商丘睢县推广生猪饲料的“保险+期货”。“湖南安化县生猪饲料‘保险+期货’保障期为2020年8月1日至2020年11月30日，分两期进行，每期两个月，总承保货值6400万元，承保生猪规模8万多头，由安化县畜牧水产事务中心组织当地养殖户投保，投保猪饲料25264.5吨，根据当地猪饲料中玉米、豆粕的配比，设计出基于玉米、豆粕期货价格拟合而来的猪饲料成本价格指数险对冲猪饲料价格上涨风险。如果在保险期内，猪饲料成本指数价格上涨，子公司在期货市场多头持仓获利，给予保险公司补偿，保险公司给予投保户相应补偿。”锦泰期货副总经理徐壮丽说。
据了解，养殖户在2020年8月投保后，玉米、豆粕价格一路走高，合成猪饲料指数盘中最高上涨超过380元/吨，成功触发理赔条款，目前整个保险已经运行结束，最终确定赔付279.46元/吨，合计总赔付353万元，项目总保费202万元，理赔率高达174.67%。
徐壮丽介绍，从养殖户角度出发，养殖户仅自缴16元/吨，最终获得279.46元/吨的理赔，实际理赔率高达17.5倍，成功降低了养殖经营风险，虽然养殖户在市场购买猪饲料的成本上涨，但是投保养殖户由于获得较高理赔，降低了猪饲料上涨带来的成本波动风险，同时政府财政补贴直接补助产业，补贴效果放大，每吨猪饲料补贴90.9元，实际产生的补贴效果高达279.46元/吨，为推动生猪产业规模化发展，助力精准扶贫发挥了积极作用。
广发期货董事长赵桂萍介绍，“保险+期货”运作模式为：养殖户向保险公司购买生猪价格保险，当生猪出栏实际价格低于目标价格时获得差额赔偿，保险公司向期货公司购买看跌期权实现再保险，期货公司利用期货市场实现风险对冲。
在赵桂萍看来，生猪 “保险+期货”项目作为一种新型风险分散工具，在有效锁定猪肉价格的同时，能够保障生猪养殖户的利益，在促进我国生猪养殖产业的稳定发展同时，也能提升金融机构的服务水平。意义主要有三方面：一是有利于规模化养殖，稳定产业链生产整合，促进生猪饲养标准化、规模化。二是增强金融机构服务“三农”的广度、深度和力度，提升金融机构服务实体企业的能力和水平。三是有利于解决中小养殖户面临的资金短缺问题。
